Gobierno modifica límites de inversión de las AFP tras caso La Polar
En agosto de 2011, dos meses después que estallara el escándalo, la Superintendencia de Pensiones había dicho que estudiaría el nivel de exposición de las AFP.
A un año de haberlo informado, la superintendencia de Pensiones ratificó importantes cambios a los límites de inversión que tienen las AFP para invertir en acciones y bonos de empresas.
La medida viene a concretar el anuncio hecho en agosto de 2011 por la titular de la Superintendencia de Pensiones, Solange Berstein, cuando dijo que “los cambios normativos son por el caso La Polar, primera vez que tenemos un problema tan serio”.
En dicha ocasión, además, Berstein había señalado que los fondos de pensiones estaban “bastante expuestos” a la multitienda, lo que obligaba a revisar la normativa.
Principalmente, la autoridad informó que en el caso de la inversión máxima en acciones de empresas y bancos el límite actual es de 5% del valor del fondo por el factor de concentración. Esto cambia y se reduce a un límite que variará entre un 1% y un 3% del valor del Fondo, dependiendo del grado de concentración de la propiedad.
En el caso de los bonos la inversión máxima en empresas públicas y privadas el límite actual de 5% del valor del Fondo por el factor de riesgo promedio ponderado, se reduce a un 3% del valor del Fondo de Pensiones por el factor de riesgo promedio ponderado.
En el caso de los bancos nacionales se reduce el límite de un 11 % a un 9% del valor del fondo de pensiones, manteniendo el sublímite de 4% para operaciones con instrumentos derivados.
Según resaltó la superintendencia, esta disminución de límites “no generará mayores restricciones a la conformación de los actuales portafolios”.
El Bci señaló que, si bien no ha revisado los eventuales impactos en fondos mutuos ni bonos de empresas, “preliminarmente, para activos de inversión relacionados a instituciones financieras (acciones, bonos, depósitos), con las propuestas para comentarios, confirmamos que no habría obligación de reducir posiciones actualmente”, aunque sí comentó que “algunas instituciones estarían algo más cerca de los límites propuestos”.
La corredora Euroamérica advierte que, si bien los cambios impactarían en una pérdida de holgura a los fondos, el efecto global no gatillaría presiones vendedoras. En su análisis, Euroamérica estima la pérdida de holgura en el total del sistema es aproximadamente MMUS$37.491 (que equivale aproximadamente a una pérdida de 23% de la holgura total).
En el caso de las AFP, Bci reiteró que no parece poco probable algún impacto dada la homogeneidad de las carteras de las administradoras.
La normativa comenzará a regir el 1 de noviembre de 2012 y los excesos de inversión que hubieran deberán regularizarse a más tardar el 31 de octubre de 2013.
El mercado podrá hacer comentarios hasta el 20 de agosto de 2012.